Ще за 700 років до того, як Швеція випустила перші європейські банкноти в 1661 р., Китай почав вивчати, як зменшити тягар людей, що перевозять мідні монети. Ці монети ускладнюють життя: воно важке і робить подорож небезпечною. Пізніше купці вирішили здати ці монети один на одного і видати паперові сертифікати, виходячи з вартості монет.
Приватна емісія спровокувала сплеск інфляції та девальвацію валюти: уряд наслідував її приклад і випустив власні банкноти, забезпечені золотими запасами, що зробило це першим законним платіжним засобом у світі.
В останні кілька століть країни почали застосовувати «золотий стандарт», використовуючи такі товари, як золото та срібло, для карбування монет певної ваги. І він являє собою певну вартість, поки монета не буде підроблена, що призводить до зростання валют-представників.
Банки випускають «золоті облігації», тобто банкноти номіналом 50 доларів США можна обміняти на 50 доларів США золотом.
У 1944 році бреттон-вудська система вирішила, що 44 країни, які брали участь у зустрічі, залишатимуть свої валюти прив'язаними до долара США, оскільки долар США забезпечений золотими запасами. Це насправді означає, що долар США можна перетворити на золото в будь-який час.
Це насправді означає, що долар США можна перетворити на золото в будь-який час.
Ефект хороший, але тривалість не довга. Зростання державного боргу, валютна інфляція та негативне зростання платіжного балансу означають, що долар США знаходиться під більшим тиском. У відповідь деякі європейські країни навіть вийшли із системи і обміняли долари США на золото. На той час їх запаси містили більше доларів, ніж золота.
У 1971 році колишній президент США Річард Ніксон закрив золоте вікно і змінив ситуацію. Іноземні уряди тримають занадто багато доларів, а США схильні до дефіциту золота. Разом з 15 іншими консультантами вони оголосили про новий економічний план, щоб уникнути інфляції, зменшити безробіття та перетворити долари США в законний платіжний засіб, який в основному покладався на згоду користувачів валюти, а не на товари та стандарти.
Тому сподіваємося, чи приймуть усі сторони вашу валюту, яка повністю заснована на вірі.
Те саме стосується і біткойнів: ця криптовалюта колись досягла рекордного рівня в 19 783,06 доларів. Що дає значення біткойну? Твердження, що воно досягається попитом та пропозицією, схоже, не охоплює всіх обставин. Це не має під собою основи і ніким не контролюється.
Принаймні, ви можете покластися на легальний агент з управління, щоб підтримувати вартість валюти.
Біткойн має характеристики законної валюти. Однак, з точки зору управління, ніхто не "володіє" біткойнами. Здається, це працює так само, як і готівкові гроші, але принципово інша екосистема змушує економістів та фінансових експертів замислитися: хто встановлює ціну за це?

Те, що ви бачите, - це 5 з мільйонів рядків коду в біткойнах. Спочатку біткойн був лише кількома тисячами рядків коду, розроблений Сатоші Накамото в 2008 році та випущений на початку 2009 року. У знаменитій доповіді "Біткойн: Електронна система готівкових платежів" (біткойн: А рівний-рівному Electronic Cash System), розроблена концепція біткойна.
Його початкова ідея полягала в тому, щоб створити форму готівки, яку не потрібно пропускати через фінансові установи, оскільки вона зашифрована.
Найбільшим нововведенням є застосування технології блокчейн. Кожен блок представляє транзакцію в мережі Біткойн - чим більше блоків, тим довше триватиме транзакція. Тому він утворив «ланцюжок», звідси і його назва.
Для того, щоб генерувати блок, майнерам потрібно використовувати оригінальну обчислювальну потужність комп'ютера та велику кількість електроенергії, щоб перевірити наявність X-значень та Y-транзакцій часу між A та B. Коли це підтверджено, блок з'являється і транзакція проходить . Майнери отримали в нагороду біткойн.
Однак ця цифрова валюта не має внутрішньої вартості - її не можна використовувати як товар. Люди, які скептично ставляться до біткойнів, часто кажуть, що для того, щоб біткойн вижив, його потрібно спочатку прийняти та використовувати для інших товарів. Повільно, з часом це стане грошима. Наприклад, оскільки золото використовується в ювелірних та електронних виробах, люди накопичують золото, щоб зберегти його вартість.
У далекосяжній роботі австрійського економіста Карла Менгера він почав описувати валюту як «той факт, що певні товари стали загальновизнаним засобом обміну». На підставі Менгера Людвіг фон Мізес, також економіст, класифікує товарну валюту як валюту, яка "також є комерційним товаром". Законним платіжним засобом є валюта, що складається з "предметів із спеціальною юридичною кваліфікацією".
"... Номінальна валюта проти валюти, включаючи речі з особливою юридичною кваліфікацією ..." - Людвіг фон Мізес Теорія грошей та кредиту
Ідея внутрішньої цінності глибоко вкорінена в людині, і навіть Арістотель одного разу писав про те, чому гроші потребують внутрішньої вартості. По суті, незалежно від того, яка це валюта, її вартість повинна виходити з її власної корисності. Оскільки історія доводить, що ніщо не потребує товарної вартості, щоб стати валютою, аргумент Арістотеля не витриманий.
У деяких районах Африки та Північної Америки скляні намистини використовуються як валюта, хоча, як виявилося, вони мало корисні як товар. Япці в Тихому океані використовують вапняк як валюту.
Люди, які скептично ставляться до біткойнів, часто використовують внутрішні аргументи цінності, щоб засудити життєздатність біткойнів. На жаль, біткойн - це суто цифрове існування, тому він вільний від кайданів реального світу. Він не повинен мати внутрішньої цінності, як золото, а також не повинен надавати спеціальні права іншими, щоб зробити його законним платіжним засобом. Хоча це може здатися поясненням - біткойн - це абсолютно нова сутність, яка не підпорядковується нашим людським правилам, - але вона все ще не має повного значення.
Подумайте про це так: біткойн і фіатні валюти - це різні фінансові екосистеми.
Валюта Fiat належить до фізичного світу, який вводить інші валютні обмеження. Влада належить тим, хто контролює валюту, і центральний банк завжди може надрукувати більше грошей для сприяння інфляції та обігу. Однак ніхто не може сказати вам, скільки саме матеріальних доларів тече у світі.
Пропозиція золота обмежена, але на це вплине інфляція. Якщо хтось знайде велику кількість золота поза поточним запасом, право власності може бути повністю розбавлене. Інновації в галузі матеріалознавства можуть також зменшити потребу у використанні золота в електроніці та споживчих товарах.
Цифрова природа біткойнів вимагає нової теоретичної бази. Економісти давно визнали обмеження дорогоцінних металів та фіатних валют. Тому введення біткойна породило новий набір правил, який багато людей називають «вискочкою фінансової екосистеми».
Проблема в тому, що, як казали вам максимізатори біткойнів, легальна валюта та екосистеми криптовалют не можуть по-справжньому співіснувати. Оскільки не існує внутрішньої вартості як фінансового інструменту, інвестиційного продукту чи цінних паперів, найбільшою ставкою є зробити біткойн глобальною валютою.
Сьогодні глобальна грошова маса (М1) становить 7,6 трлн доларів США. Якщо додати чекові депозити, короткострокові облігації, строкові депозити та інші фінансові інструменти, це досягне приголомшливих 90 трильйонів доларів. Щоб стати глобальною валютою, біткойн повинен мати принаймні значення світової грошової маси - але це не так, оскільки ринкова вартість біткойнів на момент написання статті становить лише 130 мільярдів доларів.
Однак стрімко зростаючий державний борг та зовнішній борг можуть спонукати інвесторів почати шукати інструмент хеджування реінфляції, який легше отримати та замінити, ніж золото. Це може сприяти оцінці біткойна, оскільки він має функцію зберігання вартості. Для боротьби з інфляцією багато людей задоволені тим, що тримають у своїх портфелях долари, євро або ієни - це роблять аргентинці та венесуельці, у них відносно стабільні долари.
Це може мати для цього практичну цінність: біткойн можна використовувати як накопичувач вартості.
Ми розглядаємо це як актив. Якщо це так, то біткойн по суті є антиінфляційною валютою. Щоб стимулювати ріст мережі, кожного разу, коли в блокчейні створюється новий блок, буде генеруватися 50 нових біткойнів. Після кожних 210 000 квадратів винагорода зменшується вдвічі (тепер винагорода становить 12,5 за квадрат, а 14 травня 2020 року - вдвічі - до 6,25). У поєднанні з дефіцитом та обмеженням пропозиції в 21 мільйон біткойнів не дивно, що люди та фінансові установи можуть розглядати біткойни як тверду валюту (також відому як безпечна валюта).
Це означає, що внутрішня грошово-кредитна політика визначає купівельну спроможність біткойна - але що визначає його ціну?
Якщо ви подивитеся на класичну школу економіки, то виявите, що ціна біткойна визначається вартістю його виробництва. Це означає обладнання та електроенергію. Оскільки біткойн продовжує страждати від дефляції, кількість майнерів поступово зменшуватиметься через високі витрати на видобуток корисних копалин. Тим не менше, все ще є кілька майнерів, готових продати біткойни збитково, що може свідчити про те, що хтось хеджує зростання біткойнів у майбутньому: ціна не цілком залежить від собівартості виробництва, хоча і є фактором.
Неокласична школа економіки розширила цю теорію і додала ще один об’єктивний фактор: попит та пропозиція. Оскільки пропозиція біткойнів обмежена, кількість видобутих біткойнів також з часом зменшиться, тому попит на більшу кількість біткойнів може зрости. Більший попит дорівнює вищим цінам.
Покладаючись виключно на об’єктивні фактори, здається, не вдається намалювати всю картину. Якщо виробничі витрати є основною причиною, то вартість біткойнів повинна бути близькою до широкої пропозиції грошей у США (M3).
Незважаючи на це, майнери все ще втрачають, незважаючи на більш високу вартість майнінгу біткойнів.
Якщо баланс попиту та пропозиції важливий, то чіткий, перевірений стелею пропозиції Біткойн повинен визначати стабільний попит. Однак біткойн все ще схильний до надзвичайної волатильності і може обвалитися і злетіти в той же день.
Вступаючи до австрійської школи економіки, прихильникам біткойнів ця школа дуже подобається. Австрійські економісти вважають, що ціна будь-чого визначається суб’єктивними факторами, навіть включаючи виробничі витрати. Попит та пропозиція визначаються особистими уподобаннями. Отже, це може пояснити цінність біткойна - сприйнята цінність та суб’єктивні фактори можуть бути більш важливими компонентами.
Видно, що немає чіткого пояснення, чому криптовалюта (або навіть валюта) цінна. У цьому випадку ціна біткойна, схоже, визначається класичними економічними моделями, ринковими настроями та внутрішньою монетарною політикою.
Однак, яку б економічну теорію люди не приймали, криптовалюта все одно відкриє фінансову революцію. Якщо вона може перерости в іншу форму глобальної валюти, глобальна фінансова екосистема буде скасована (добре це чи погано, ми не знаємо).
Зрештою, біткойн - це стартовий майданчик для фінансових експериментів. З 2016 по 2017 роки технологія блокчейн привела до процвітання криптовалюти та принесла цілий новий світ інновацій блокчейну. Сьогодні ми будемо використовувати концепцію прив’язки активів та резервних банків для вивчення стабільних криптовалют, які можуть підтримувати ціну в один долар.
Замість того, щоб розглядати біткойн як валюту, краще розглядати його як платіжну систему.
Тому справжня цінність біткойна полягає в його мережі. Чим більше людей залучено, тим краще. По суті, це означає, що вартість біткойна залежить від того, кому він належить. У наш час із популярністю біткойнів (не для щоденного використання, а для інвестицій та торгівлі) все більше і більше цікавих людей починають звертати увагу на цю нову технологію. Це означає більший розподіл.
Однак для того, щоб біткойн справді працював, як очікувалося, йому потрібно позбутися майнерів та майнінг-пулів, перейшовши на систему підтвердження частки (PoS). Система перевірки роботи Bitcoin робить транзакції надзвичайно дорогими - майнери витрачають мільйони доларів на перевірку транзакцій Bitcoin в мережі за допомогою електроенергії та необробленої обчислювальної потужності комп’ютера. За допомогою системи PoS біткойн буде оцінюватися через його мережу. Більшість зацікавлених сторін відмовляються від частини своїх авуарів, щоб дозволити мережі розвиватися, тим самим пропорційно збільшуючи свої авуари.
Це звучить просто, але більшість біткойнів сьогодні добувають китайські майнери. Якщо він може замінити (наприклад) широку пропозицію грошей у США, то чому уряд США приймає глобальну валюту, контрольовану опонентами шахтарів-супердержав?
Якщо наддержави не бажають, чому слідують невеликі конгреси? Глобальна грошова мета може здатися справжньою мрією, але врешті-решт, чи може біткойн працювати, буде залежати від того, від кого ви його почуєте, наприклад, від того, де він отримує свою вартість.